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国信证券:维持招商银行(600036.SH)“增持”评级 财富管理领先优势加强

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-10-07  浏览次数:0
核心提示:国信证券发布研究报告称,招商银行(600036.SH)业绩符合预期,看好其未来大财富管理发展,维持21-23年净利润1133/129
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  国信证券发布研究报告称,招商银行(600036.SH)业绩符合预期,看好其未来大财富管理发展,维持21-23年净利润1133/1296/1486亿元的预测,对应增长15.7%/14.4%/14.6%。当前股价对应的动态PE为11.6x/10.1x/8.8x,对应动态PB为1.8x/1.6x/1.4x,维持“增持”评级。

  业绩报告:公司2021年上半年营收同比增长13.7%,归母净利润同比增长22.8%,创近五年以来新高,业绩表现亮眼。

  国信证券主要观点如下:

  财富管理领先优势加强,AUM突破10万亿

  6月末公司管理零售AUM达到99850亿元(月日均口径,时点规模突破10万亿元),较年初增长11.67%,其中私人银行AUM达到2.8万亿元,较年初增长12.78%,占AUM总额的31.3%。

  公司上半年手续费及佣金净收入同比增长23.6%,占营收的31%,非息收入合计占营收的41%,轻型化转型效果明显。其中,(财富管理费用+资产管理费用+托管费)合计为283亿元,同比增长34%。未来公司大财富循环价值链将进一步强化其竞争优势,除了巩固零售业务的领先地位,对公业务竞争力也有望增强。

  加大表外风险资产清理,净息差环比收窄

  6月末不良率1.01%,较3月末下行1bp,关注率0.7%,逾期率1.02%,均较年初下降11bps,“不良/逾期90+”比值处在132%的高位,贷款资产质量优异。上半年计提贷款减值损失145亿元,同比下降60%,主要是去年严监管下表内不良贷款大幅出清。但公司计提非信贷减值损失规模达274亿元,去年同期为42亿元,公司资产质量进一步优化。

  上半年净息差2.49%,同比收窄1bp。其中,二季度单季度净息差2.46%,较一季度收窄6bps,主要受贷款利率收窄5bps拖累。

(文章来源:智通财经网)

文章来源:智通财经网
 
 
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