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贺宛男:春季行情为何少了春意?

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-05-26  浏览次数:3
核心提示:今年的“春季行情”是走得颇为烦心的一年。从春节后开市首日创下3731高点之后,市场一直在3400点上下“磨底”
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  今年的“春季行情”是走得颇为烦心的一年。从春节后开市首日创下3731高点之后,市场一直在3400点上下“磨底”,三个月来几乎从未出现过“春风扑面”的走势。然而,从上市公司业绩来看,今年一季报又是多年未见创新高的一年。

  数据显示,今年一季度,A股上市公司合计实现营业总收入 14.17 万亿元,同比增长30.6%;合计实现净利润12881亿元,同比增长53.3%。

  而在剔除金融后,一季度A股非金融企业净利润为6422亿元,同比增长高达166.04%;剔除金融石油石化后,净利润为5966亿元,增速114.98%,均创近年来最大升幅。

  也许有人会说,这是因为去年一季度疫情导致基数较低,但根据一家券商分析师的测算,即便剔除去年的低基数影响,2021年一季度上市公司归母净利润与2019年一季度相比,增长仍达到8.57%,全A(非银金融)年化增长率更是达到15%的水平。

  业绩创新高,市场为何踌躇不前?直到本周五才出现所有指数齐涨约2%,且有八成个股上涨的局面。

  在笔者看来,可能有如下几个原因。

  一是业绩增长最快的是“煤飞色舞”等周期性行业。

  统计显示,今年一季度,钢铁、有色、化工、采掘同比2019年一季度,归母净利润年化增幅分别达到50.79%、48.61%、36.08%和27.33%。与此相关联,航运板块增速更达百分之几百,如中远海控2021年一季度实现净利润154.52亿元,同比增长5200.62%。但谁都知道,周期性行业盈利来得快去得也快,中远海控即当年的中国远洋,一度以巨亏超百亿“荣获”A股亏损王,其股价也从最高68元最低跌至2元多。钢铁、煤炭等行业同样如此。这些板块的业绩大增只能让市场兴奋一阵、热炒一番,很难成为稳健型投资者的首选。

  而业绩稳健增长的板块和企业,似乎与预期有点距离。最典型的是白酒板块,领头羊贵州茅台一季度盈利仅增长6.57%;五粮液、泸州老窖稍好一些,也就20%左右,洋河股份则下降3.4%。以茅台为首的抱团股是机构们的“最爱”,“最爱”上不去,“次爱”也就很难表现。

  当然也有一批大蓝筹股业绩增长快,估值也不高。如工程机械龙头三一重工,一季报实现净利55.38亿元,与去年同期相比增长152.5%,与2019年一季报(32.2亿)相比增速也达72%。目前估值仅11倍,但由于前期涨幅较高,从50元下来已接近腰斩。类似的还有TCL、京东方A、荣盛石化、恒力石化等上市公司。

  二是今年一季报的盈利高增长有相当的特殊性,其中尤以科创板为代表。

  据统计,今年一季报,上证主板、深证主板、创业板、科创板营收同比增速分别为 26.41% 、41.87%、46.89%、71.29%;归母净利润同比增速分别为45.43%、80.60%、110.01%、213.36%。不管是营收还是净利,科创板均遥遥领先。而且科创板盈利增长两倍多,还是在研发比平均达8.9%,远高于A股1.4%平均值的情况下实现的。

  可市场表现科创板却最不令人满意。稍作分析我们发现,一季度科创板224家公司归母净利润合计117亿元,而前五家——中芯国际、东方生物、传音控股、圣湘生物、热景生物盈利合计为42.4亿元,相当于全部科创板公司的36%。众所周知,这同疫情期间对检测试剂的大量需求有关,净利前五公司中,有三家就是从事试剂生产的,相比周期性行业的高成长企业,更不具持续性。

  三是今年的春季行情也是垃圾股炒作最疯狂的时期。

  直到本周五,我们才看到“两大牛散因操纵市场被重罚”的消息。

  一是牛散景华涉嫌操纵仁东控股拟罚没500万元。

  二是牛散江丽芬通过控制使用7人名下的10个证券账户,操纵“姚记扑克”“宝钢包装”“康跃科技”“蓉胜超微”“彩虹股份”“美尔雅”“新劲刚”“弘高创意”等8只股票,遭罚没2221万元。

  笔者不理解的是,按照今年3月实施的新证券法,操纵股价最高可判刑10年,怎么罚没几百万、2千多万就算“重罚”?即以景华涉嫌操纵仁东控股为例,仁东控股是著名的妖股,其股价去年最大涨幅一度达300%,随后突然高位闪崩,并遭遇连续14个跌停,投资者损失惨重。而景华早在仁东借壳宏磊股份时就已介入,并成为持股5%以上的大股东,之后又在高位减持。既是内幕人士,又涉嫌操纵股价,500万的罚没款,不是毛毛雨么?

  此外,本周五还有消息提到18连板飙涨超600%的英利汽车,说是一线游资在联手“造妖”,点了好几家市场熟悉的游资大佬,媒体都点名了,相关部门该亮剑了。

  另一方面,还有消息提到,今年4月IPO申报大减速,其中科创板及创业板合计仅有13家IPO企业获得受理,环比3月份的21家减少38%,同比去年4月的71家,大减82%。这至少说明之前的所谓“IPO快速受理、发行提速”,其中的水分不少!但愿在IPO监管收紧下,无论是审核问询还是辅导验收,都能比以往更严;申报项目更为谨慎,上市公司更加注重质量。

  毫无疑问,今年一季报上市公司业绩创新高是好消息,但好消息更要有好政策配合,只有加强监管,注重质量,鼓励价值投资,A股市场才能创造和保持健康向上的良好氛围。

(文章来源:金融投资报)

 
 
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