8月份重点城市高频数据显示新房和二手房分别同比下降25%和33%，降幅较7月分别扩大17个百分点和4个百分点，重点城市开盘平均去化率降至60%的水平，行业景气度加速下行。尽管迎来传统金九银十销售旺季，但由于按揭额度偏紧的局面较难改善，多个重点城市房贷利率有所上调，需求端资金环境持续收紧，预计年内销售压力将持续增大。

　　上周国新办举行“努力实现全体人民住有所居”新闻发布会，表示将继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立人、房、地、钱四位一体的联动新机制，因城施策，因地制宜，坚持从实际出发，不搞“一刀切”。并将探索城市更新可持续模式，由单一“开发方式”转向“经营模式”，有效增加保障性租赁住房和共有产权住房的供给，希望通过三年的时间实现房地产市场秩序明显好转，行业未来政策思路进一步明确。

　　上周北京、深圳、武汉等地披露第二批供地明细及拍地规则，规则的改变包括控制溢价率上限，通过竞品质或摇号的方式确定达到溢价率上限后的竞得者，同时部分城市加入了限房价的规定以及限制马甲以及单一企业竞拍数量等。

　　利润率预期改善，龙头个股估值修复空间显著。尽管我们认为各项指标的下降并不意味着中期维度政策预期的转向，但土拍市场规则的优化令市场悲观情绪边际缓解，行业后续需重点关注第二&三轮土拍变化趋势，房地产企业利润率有望迎来底部向上的拐点，中长期来看行业生态将有利于龙头房企实现业绩的稳步增长，选股层面则更加关注龙头房企低杠杆以及资金成本的优势，当前阶段估值向上的修复空间显著。继续推荐万科A、保利地产、金地集团、新城控股。

（文章来源：首创证券）