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　　核心推荐

　　【科技&电子 | 陈杭吴文吉】“ 强烈推荐”中颖电子：家电MCU国产替代趋势显著，锂电IC、显示驱动芯片多点开花(20220112)

　　【科技&电子 | 陈杭吴文吉】“ 推荐”新洁能：产品应用领域持续优化，IGBT积极布局(20220112)

核心推荐

科技&电子 | 陈杭吴文吉

　　中颖电子：家电MCU国产替代趋势显著，锂电IC、显示驱动芯片多点开花

　　2022年1月11日，公司发布2021年度业绩预告，2021全年实现归母净利润3.65–3.85亿元，同比上升74.3%–83.8%。

　　与上游代工厂合作紧密，缺芯背景下实现逆势增长。2021年半导体产业链的产能紧张，晶圆代工厂及封测厂的产能供不应求。公司与上游代工厂保持长期稳定的合作伙伴关系，在市场缺货的情况下仍然实现一定的销售增长，毛利率稍有提高。虽然研发费用有显著增加，但是归母净利润依然增长较好。

　　家电MCU国产替代持续，市占率有望进一步提升。过去几年家电MCU的主流芯片制程为8吋晶圆的0.11um。未来整体家电市场有向智能化、高端化发展的趋势，公司积极响应市场变化，开展12吋晶圆55nm/40nm制程的产品研发工作，并藉以打开8吋晶圆的产能限制，成为了白色家电厂商国产MCU的主要选择，市占率有望持续提高，提供业绩的成长动能。

　　锂电IC、显示驱动芯片多点开花，打破海外供应商垄断格局。目前锂电池IC领域的美、日供应商处于相对垄断地位，但随着公司技术多年的积累发展，产品已在国内数家大品牌客户量产和导入；AMOLED显示驱动芯片市场为韩系及台系厂商所主导，有单一产品量大的特性，公司长期培养内部团队，可完全自研AMOLED显示驱动芯片需要的IP，具备低IP成本的优势，针对国内客户可以提供快速的服务。

　　盈利预测：预计公司2021-2023年营收15.7/22.0/29.5亿元，归母净利润3.7/5.2/6.7亿元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；技术研发不及预期；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。

科技&电子 | 陈杭吴文吉

　　新洁能：产品应用领域持续优化，IGBT积极布局

　　1月11日，公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润4.08亿元-4.13亿元，同比增长192.78%-196.37%，预计2021年实现扣非净利润4.00亿元-4.05亿元，同比增长196.76%-200.47%。

　　产品应用领域与客户结构优化，助推业绩高速增长。

　　把握市场机遇，IGBT积极布局。

　　投资封测全资子公司，谋求产业链整合。

　　盈利预测：预计公司2021-2023年营收15.3/20.5/27.0亿元，归母净利润4.1/5.3/6.6亿元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：上游原材料价格波动风险；下游需求不及预期；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。

（文章来源：方正证券研究）