行业观点及投资建议

　　本周A 股大幅上涨，社会服务行业涨幅超过大盘，本周行业内免税、景区、旅行社等板块实现普涨。

　　中秋国庆假期临近，板块行情持续走强。9 月9 日北京宣布恢复跨省团队游，至此国内跨省团队游限制已经基本解除，9 月11 日福建莆田疫情预计影响有限。随着中秋国庆假期的临近，根据爱彼迎预测，亲友组团出行再次成为主流，搜索可容纳5 人及以上房源的比例，较清明和五一进一步扩展15%左右，单人出行占比则大幅缩减。中秋国庆有望弥补暑期家庭亲子出行受限的遗憾，带动出游人次及旅游消费恢复至新高，行业对假期出游人次及消费抱有较高期望，产业链上下游实现普涨。

　　环球影城将于9 月20 日，构建华北主题公园巨头。根据飞猪消息，“北京环球度假区”连续一周位居飞猪热搜榜第一，前往北京出游的热度也持续攀升，近一周，中秋赴京机票预订量环比上周增长超200%。结合北京取消快速团队游限制，环球影城热度高涨有望带动相关个股行情。

　　继续重点推荐个股西藏旅游。2018 年新奥集团控股西藏旅游后在公司人才引进、管理效率提升、景区建设、旅游产品开发等方面都做了大量的工作，经过近3 年的发展，公司景区经营改善，客单价和毛利率明显提升，进入业绩上升期。公司重组新绎游船，新绎游船独家运营北涠航线，盈利能力强，现金流优秀。对应13.7 亿的交易价格，PE 估值10.1 倍估值低，置入后上涨空间大。近期公司股价持续大涨，重组事项顺利推进，预计年内完成收购，继续推荐。

　　投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。

　　板块行情

　　本期(9 月6 日-9 月10 日)，消费者服务行业指数上涨5.09%，同期沪深300 指数上涨3.92%，消费者服务行业指数跑赢沪深300 指数1.17pct，在24 个WIND 二级行业中排名第5。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数(+5.23%)，综合消费者服务指数 (+4.05%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为西藏旅游(+11.44%)、桂林旅游(+9.45%)、中国中免(+7.87%)；跌幅最大的三只个股分别为，传智教育(-5.47%)、*ST 西域(-3.34%)、*ST腾邦(-3.16%)。

　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。

（文章来源：太平洋证券）