时代商学院研究员黄祐芊

9月23—29日，A股合计发起并购重组69起，除未披露交易金额的并购重组项目外，以人民币交易的并购重组项目有46起，交易金额合计266.14亿元；以美元、欧元、港元交易的并购重组项目各有4起、1起、3起，交易总额分别为16.96亿美元、33.6亿欧元、7.71亿港元。

最近一周，西部证券过百亿收购新时代证券、搜狗纳入腾讯旗下、融钰集团收购德伦口腔、华谊兄弟亏本甩卖英雄互娱等事件成为热议话题。此外，时代商学院通过整理资料列出以下热门并购事件。

【一周并购热点】

1.【西部证券拟出资130亿参与收购新时代证券】

9月28日，西部证券（002673.SZ）公告，拟与北京金融控股集团有限公司组成联合体参与收购新时代证券股份有限公司98.24%股权，其中，西部证券独立出资金额不超过130亿元。

对于该笔股权收购，西部证券表示，将有助于公司进一步优化资源配置、提升行业竞争力和盈利能力。同时，西部证券称，此次成为新时代证券控股股东资格事项取得中国证监会核准后，将按照监管要求进一步推进与新时代证券的业务整合工作，妥善解决同业竞争问题。（资本邦）

2.【腾讯收购搜狗之后，1200亿搜索江湖该如何演绎？】

9月24日，搜狗（SOGO.N）发布公告称，正式与腾讯完成合并，在合并后，搜狗将成为腾讯控股间接全资子公司，将从纽约交易所退市，成为一家私人控股公司。与此同时，搜狐公告称，将不保留搜狗的任何权益，清仓出售了其持有的33.8%股份，将获得11.8亿美元的现金。

这次腾讯收购搜狗，背后的意图很可能与信息流+搜索的战略密切相关。腾讯看点，作为腾讯信息流服务品牌，在搜狗搜索加持后，可以发挥信息流+搜索的最大优势，真正实现用户和信息高效连接。

腾讯合并搜狗的另一个大背景是，中国互联网的搜索+信息量模式竞争正进入白热化。目前，势头最猛的是百度和字节跳动，2017年，百度将搜索+信息流定位为核心战略之一，不仅让百度坐稳了中国搜索引擎市场的头把交椅，更是实现了从PC向移动互联网的转型；另外，信息流巨头今日头条，在搜索引擎领域也是异军突起，从信息流向搜索广告腹地进军，今年2月又上线“头条搜索”，并整合了短视频内容，通过信息流+搜索与百度狭路相逢，也给腾讯带来了巨大的压力。（网易）

3.【融钰集团2.46亿控股收购德伦口腔】

9月27日晚间，融钰集团（002622.SZ）发布《融钰集团股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书(草案)》；公告显示，公司拟以现金方式购买交易对方持有的德伦医疗51%股权。

本次交易前，融钰集团主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售业务，软件产品的开发、销售与服务业务以及出租办公用房业务，主营业务规模较小，盈利能力无法较好满足上市公司持续发展的需要；因此，上市公司亟需整合盈利能力较好的优质资产，促进上市公司长远健康发展。

德伦医疗以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务，业务已覆盖广州各主要城区和佛山市顺德区，在口腔医疗领域具有较强的区域品牌影响力。

本次交易完成后，德伦医疗将成为上市公司的控股子公司，上市公司将快速切入医疗健康行业，布局医疗服务领域。（三六九医才网）

4.【挥泪大甩卖？华谊兄弟抛英雄互娱变现8.7亿】

9月24日晚，华谊兄弟（300027.SZ）宣布，公司与游戏投资人陈琛签署协议，拟将持有的参股公司新三板挂牌公司英雄互娱（430127.NQ）215,231,219股无限售股份（约占总股本的15%），转让给陈琛或其指定第三方，全部转让对价为8.7亿元，即每股目标股份的价格为4.04元。

本次交易后，华谊兄弟持有英雄互娱股份从289,414,860股减少至74,183,641股，持股比例从20.17%降低至5.17%。同时，自然人陈琛对英雄互娱的持股比例从0.3831%增持至15.3831%，并替代华谊兄弟成为英雄互娱的第二大股东。

值得关注的是，华谊兄弟此次是“折价”甩卖英雄互娱股票。按其公告，英雄互娱交易前估值约为58亿元，其拟出售的全部股份转让对价为8.7亿元。（界面新闻）

5.【钢价居高不下，关节轴承老大龙溪股份“无奈”终止收购】

9月24日晚，龙溪股份(600592.SH)披露，终止重大资产重组事项。自2020年8月6日，该公司开始启动收购国内某地方国有资产监督管理委员会所属国有独资企业(也称“标的企业”)65%股权等相关事宜。

该公司称，受钢材价格持续大幅上涨的影响，标的企业经营业绩大幅偏离项目预期，且该影响在未来较长的时间内不能通过重组协同效应及降本措施予以有效消除，继续推进重组项目不符合公司及投资者利益保护。为切实维护上市公司及全体股东的利益，经公司审慎研究并与交易对方友好协商后，决定终止本次重组事项。（东方财富快讯）

6.【中集集团收购马士基冷机等业务，完善全球冷链产业布局】

9月28日，中集集团（000039.SZ）宣布已与马士基集团签署了收购协议，拟收购马士基集团旗下的海运冷机与冷藏集装箱制造业务马士基集装箱工业(简称“马士基工业”)100%的股权，交易对价约为10.838亿美元，约合人民币70亿元。交易还需要履行必要的交割程序。

中集集团的本次交易核心为收购马士基海运冷机业务，是瞄准了日益增长的冷链物流行业，打造成长性业务。通过本次收购，该公司将掌握海运冷机的核心技术，进而提升自身在冷链装备领域的核心竞争力，并与旗下冷链业务产生强协同效应。（智通财经）

7.【曙光股份拟1.32亿元收购奇瑞车型技术资产】

9月27日晚间,曙光股份（600303.SH）发布公告称，为尽早将新能源乘用车推向市场，该公司拟受让天津美亚新能源汽车有限公司（以下简称“天津美亚”）持有的奇瑞S18（瑞麒M1）及S18D（瑞麒X1）车型的先进成熟技术，开发生产纯电动轿车及SUV，加快纯电动乘用车项目进展，交易对价1.32亿元。

曙光股份表示，该公司受让先进成熟技术并不断消化吸收、自主研发，同时借助乘用车项目及时了解纯电动乘用车的最新产品和技术发展动态，延伸拓展新能源乘用车产品市场，加快产品结构转型步伐，积极推进纯电动乘用车项目实施。（亿欧网）

8.【荃银高科拟收购金丰源60%股权扩展产业布局】

9月27日，荃银高科(300087.SZ)发布公告称，拟使用自有或自筹资金2.13亿元收购刚刚从新三板摘牌的新疆金丰源种业股份有限公司（以下简称金丰源）60%股权。交易完成后，金丰源将成为荃银高科的控股子公司。

金丰源是新疆维吾尔自治区集农作物种子育繁推为一体的农业产业化重点龙头企业，拥有丰富的品种类型及资源储备，通过上述收购，荃银高科可以进一步扩大销售规模，并加快取得在我国核心产区棉花种子的市场份额。（中国产业经济信息网）

【一周观察】西部证券130亿欲并购新时代证券，券商并购潮正当时

9月27日，西部证券发布公告，拟与北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控”）组成联合体，参与竞拍公开挂牌出售的新时代证券有限公司（以下简称“新时代证券”）98.24%股权。若交易顺利，西部证券将成为新时代证券的控股股东。

据悉，上述挂牌底价为131.35亿元，挂牌期限为2021年9月16日至2021年10月19日。西部证券对于此次竞拍，独立出资金额不超过130亿元。同时，该公司亦表示，此次竞拍能否成功具有不确定性，如遇竞拍价格过高或其他因素，公司可能将视进程放弃此次竞拍。

资料显示，新时代证券成立于2003年6月，注册地址为北京市，目前有60余加证券营业部。2020年，该公司资产合计176.74亿元，营业总收入为16.04亿元。

2020年7月，由于新时代证券隐瞒实际控制人或持股比例，公司治理失衡，该公司被证监会接管。接管期限从2020年7月17日至2021年7月16日。在接管期限即将到期之际（今年7月），证监会发布公告称，决定延长新时代证券接管期限至2022年7月16日。

不过，接管期间，新时代证券易主出现新进展。9月16日，北京产权交易所显示，新时代证券98.24%的股权被挂牌转让，合计约28.59亿股，转让底价为131.35亿元。转让方包括上海宜利实业发展有限公司、新时代远景（北京）投资有限公司等共计8位股东。

对于此次收购，西部证券认为，该收购将有助于公司进一步优化资源配置，加快适应证券行业竞争新格局，切实增强战略、业务、人员及区域等多方面协同优势，不断提升公司的行业竞争力和盈利能力，助力公司实现战略目标。

时代商学院认为，近年来，证券行业并购数量正在逐步增长，未来行业集中度或将进一步提升。

监管部门也支持证券业并购重组，去年7月证监会相关部门发布公告称，支持证券基金行业实施组织管理创新，尤其是鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，从而实现资本实力、管理水平、信息技术等方面快速发展的目标。

此前，国泰证券与君安证券的合并、申万证券与宏源证券的合并等，均曾轰动一时。近期，较为成功的并购案例则分别有天风证券合并恒泰证券、中信证券收购广州证券等。

在监管层的鼓励引导下，未来券商并购案例或将大幅增长，并购重组或将成为证券行业短期内发展的关键词。合并形式将包括“强并弱”“强强联合”“中小抱团”等方式。除股东层面推进的整合外，市场化并购中民营系券商可能会成为重要的合并标的。