文/皮怡笙

树欲静而风不止，回A不顺的徽商银行仍然身处风波之中。

近日，中静新华资产管理有限公司（以下简称“中静新华”）公告甩卖其所持有的徽商银行全部股权。紧随其后，杉杉控股有限公司（以下简称“杉杉控股”）就在官网发表声明，炮轰中静新华及其董事长高央。

大股东“不消停”，徽商银行自然也无法独自“静好”。回A步伐缓慢、不良水平猛增、理财子董事长被查、参与包商银行处置收入的四家分行仍有经营问题……各地城商行异军突起、大步向前的当下，徽商银行已经“耗不起”了。

中静新华甩卖徽商银行股权

中静系，通常指中静实业（集团）有限公司旗下的相关企业团体，包括中静新华资产管理公司等相关主体。“中静系”在数年内通过频繁增持，居于徽商银行第一大股东位置。

图片来源：徽商银行2020年年报

据徽商银行年报，截至2020年末，“中静系”通过控制5家公司——中静新华、Wealth Honest Limited、Golden Harbour Investments Management Limited、中静新华资产管理（香港）有限公司、中静四海实业有限公司，合计持有徽商银行16.26%的股份。

7月1日，中静新华公告称，公司董事会审议通过，同意公司与东建国际控股有限有公司（以下简称“东建国际”）就全部出售公司直接加间接持有的徽商银行股份事宜达成合作意向。公司将与东建国际进行磋商，推进签署标的股份转让的正式协议。

图片来源：中静新华公告

东建国际与徽商银行一样是港股上市公司。据东建国际官网，该公司专业从事直接投资和私募基金投资业务的上市公司。具体投资方向包括跨境并购投资、Pre-IPO 股权投资、固定收益类投资、夹层投资、上市证券投资及交易等，此外还从事葡萄酒买卖业务。

值得关注的是，东建国际的第一大股东JZ Investment Fund L.P．是一家于开曼群岛成立的获豁免有限合伙企业，第二大股东和第三大股东则分别是东方证券旗下的东证资本，以及建设银行旗下的建银国际。

杉杉控股炮轰中静新华及其董事长

事实上，这已经不是“中静系”首度出售徽商银行股份了。2020年，“中静系”曾计划将其所持的徽商银行股份转让给“杉杉系”，但不久双方陷入官司纠纷，这项事宜未能如约进行。

值得玩味的是，在上述公告披露后，杉杉控股就于官网发布了“关于近期针对杉杉企业不实举报与不实报道的声明”，炮轰中静新华及其董事长高央“在背后策划了一系列针对杉杉企业的不实举报与不实报道，刻意引导证券监管部门、案件审理法院、金融机构及广大投资人，企图以此对杉杉股份国际并购、定向增发等资本运作、法院判案、银行授信、上市公司股价等造成影响。”

图片来源：杉杉控股官网

时间回到2007年，彼时“杉杉系”向“中静系”提供借款，通过双方共同持股的中静四海实业有限公司（下称“中静四海”）入股徽商银行。2008年、2011年，中静四海及中静新华先后通过增资、受让方式增持徽商银行股权。

2013年徽商银行H股上市之后数年间，中静新华通过债务融资，从二级市场陆续增持徽商银行，直至成为合计控制约16.26%徽商银行股权的第一大股东。

杉杉控股在声明中表示，中静新华购入徽商银行股权的资金大多来自融资，而徽商银行股权分红并不足以支付高额的融资利息。中静新华为要求徽商银行足额分红，利用大股东地位在徽商银行公司治理中处处设阻，并通过各种举报对徽商银行管理层不断施压，却一直未能解决中静新华在徽商银行股权低分红与融资高利息倒挂的难题。

据杉杉控股声明，2019年8月，在“中静系”掌舵人高央的邀约下，杉杉控股与中静新华签署协议，以121.5亿元总价（按2018年6月30日每股净资产1.5倍、相当于H股股价的近3倍的价格）受让中静新华所持合计14.32%徽商银行股权。

之后，双方因股权转让合同发生纠纷，2020年6月2日，杉杉控股将中静新华起诉至上海金融法院，目前，该案正在审理中。

值得关注的是，今年3月，证监会官网披露，同意徽商银行向特定对象发行股票的申请。认购对象为中国人民银行下属全资子公司存款保险基金、安徽省国资委下属国有独资公司安徽省交通控股集团。

徽商银行拟向存保基金发行不超过15.59亿股内资股股票，拟向安徽交控发行不超过1.76亿股内资股股票。预计本次发行募集资金总额不超过98.95亿元。根据定增说明书，测算发行后存款保险基金持股11.22%，成为徽商银行第一大股东。在这则审核意见中证监会同时表示，“中静系”与“杉杉系”股权纠纷对此次发行不构成重大不利影响。

图片来源：证监会

徽商银行回A步伐缓慢，不良猛增

大股东“不消停”，徽商银行自然也无法独自“静好”。分析人士称，徽商银行股东深陷股权转让纠纷，必然影响其回A股上市，解决“中静系”与“杉杉系”股权纠纷问题，既是徽商银行回A的先决条件之一，也关系着“中静系”能否全身而退。

2017年6月，高央在接受媒体采访时表示，徽商银行公司治理存在问题，但又不愿纠正混乱，甚至发展成内部人控制，这是问题的根源，并强调“中静与徽商银行董事会没有分歧，我们只与徽商银行董事长有分歧”。

高央公开“炮轰”半年后，徽商银行董事长发生变动。2017年12月，时任徽商银行董事长李宏鸣辞职，由行长吴学民接任。2018年8月，徽商银行职工监事及监事长张仁付被委任为行长。

在股权问题方面，高央近期对媒体表示，按照股权合计计算，“中静系”才是徽商银行第一大股东，“‘中静系’5家机构合计占股比例在徽商行定增前是16.26%、定增后是14.23%，实际控制人均为上海宋庆龄基金会。”

值得一提的是，前述杉杉控股声明中提及，为解决未能解决中静新华在徽商银行股权低分红与融资高利息倒挂的难题，“中静新华为要求徽商银行足额分红”。据徽商银行公告，该行2020年度利润分配预案为“建议2020年度本行不分配股利”。

图片来源：徽商银行公告

数据显示，2020年徽商银行本外币资产总额人民币1.27万亿，较年初增长12.37%，实现净利润99.21亿元，不良贷款率为1.98%，较此前不良水平大幅增加。

图片来源：徽商银行年报

不良猛增还不是徽商银行唯一的“坏消息”。此前，徽商银行在年报中正式确认了此前市场传言的徽银理财董事长夏敏涉嫌违规违纪被查的消息（参见：财报里的理财子：有的利润飙升，有的暗藏“秘密”）；而该行从包商银行收购的四家分行经营状况也有待改进（参见：【财报眼】从徽商银行年报看细节：“新入”的四家分行去年赚钱了吗？）。

责任编辑：潘翘楚