行业近况

　　上周共39城披露周度销售数据，新房销售面积环比下降12%，月初至今累计同比微跌2%(6月+11%)。上周重点城市推盘量环比下降39%，推盘去化率边际上行5ppt 至75%。上周尽管三四线城市宅地成交建面同比转增至11%，但由于进入“两集中”成交空档期，300城宅地成交建面同、环比分别下降近四成。无锡和深圳分别公告推出“两集中”第二批宅地23宗和22宗，预计将于8月上旬成交。6月新增居民中长期贷款同比降约两成至5156亿元，占同期新增人民币贷款的24.3%，上半年累计新增量同比增长23%，评论

　　7月前两周新房销售面积同比微跌。上周新房销售面积环比下降12%，同比增长5%(上上周-7%)，其中超高/高能级和中低能级城市分别同比增长13%和下降27%。月初至今新房销售面积同比微跌2%(6月+11%)。上周重点城市推盘量环比下降约四成，去化率边际上行。上周10个重点城市推出33个项目，合计新推房源6890套，环比下降39%，推盘去化率边际上行5ppt 至 75%，一、二线城市推盘去化率分别为88%和68%。上周300城宅地成交量同、环比均降近四成。尽管上周三四线城市宅地成交建面同比转增至11%，但由于进入“两集中”成交空档期，300城宅地成交建面环比下降39%，同比下降38%，土地溢价率边际下行至9%。上周无锡和深圳公告推出第二批“两集中”宅地，分别为23和22宗，将于8月上旬成交。月初至今300城宅地成交建面同比下降43%，土地溢价率为15%。

　　6月新增居民中长期贷款同比降约两成。6月新增居民中长期贷款同比下降19%至5156亿元，占同期新增人民币贷款的24.3%。上半年累计新增居民中长期贷款同比增长23%，较2019年同期增长25%。

　　估值与建议

　　我们认为伴随着按揭投放量持续收紧，新房销售边际下行，政策收紧风险有所缓释。板块层面，虽然房企半年报表现受利润率下行影响短期可能偏弱，进而对股价造成扰动，但考虑到板块当前估值及仓位均处于历史底部，中长期维度我们仍看好财务、土储、周转“均好型”房企：A股推荐金地、万科、保利，H股推荐华润、旭辉、龙湖、中海、融创、宝龙、越秀。在物管板块，中长期维度我们推荐碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、永升生活服务、金科服务、绿城服务；短期维度，考虑性价比，我们认为金科服务和宝龙商业的风险收益可能更优。

　　风险

　　流动性与预期不符；疫情超预期升级；房企竣工结转进度不及预期。

（文章来源：中国国际金融）